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Tokyu 2026 會計年度上半年業績說明會簡報：這是一份由 Tokyu Corporation（東急電鐵公司，東證代碼：9005）發布的日文業績簡報（決算説明会資料），涵蓋截至 2027 年 3 月會計年度的上半年（2026 年 4 月至 9 月）。原始文件於 2026 年 11 月 11 日發布於 TDnet（東京證券交易所即時揭露系統）。FY2026 = 截至 2027 年 3 月之會計年度；H1 = 2026 年 4 月至 9 月。
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Tokyu 2026 會計年度上半年業績說明會簡報：這是一份由 Tokyu Corporation（東急電鐵公司，東證代碼：9005）發布的日文業績簡報（決算説明会資料），涵蓋截至 2027 年 3 月會計年度的上半年（2026 年 4 月至 9 月）。原始文件於 2026 年 11 月 11 日發布於 TDnet（東京證券交易所即時揭露系統）。FY2026 = 截至 2027 年 3 月之會計年度；H1 = 2026 年 4 月至 9 月。
每張幻燈片頁面的詳細視圖，包括版面、關鍵內容和視覺元素。
Tokyu Corporation（東證代碼 9005）的標題頁，日期為 2026 年 11 月 11 日，涵蓋截至 2027 年 3 月會計年度的第二季（上半年）。包含 IR 網站網址。
標題文字位於左側，右側配有兩張照片（澀谷 Scramble Square 中央棟與西棟；大井町線新型 6020 系列電車）。
議程分為七個部分：I 執行摘要 (p.3)、II 進一步提升企業價值 (p.14)、III 當期重點 (p.19)、IV 關鍵業務指標 (p.31)、V 2026 會計年度上半年業績詳情 (p.38)、VI 2026 會計年度預測細節 (p.51)、VII 提升企業價值的舉措 (p.63)。
帶有羅馬數字編號的列表，並以虛線連接頁碼。
介紹執行摘要（第 3 至 13 頁）的章節分隔頁。
純色背景，中間為大型章節標題。
營業收入 5,401 億日圓（單位為億円），年增 4.1%；營業利益 542 億日圓，年減 7.8%；不動產銷售營業利益增長 57.0% 至 85 億日圓；歸屬於母公司所有者之淨利 584 億日圓，年增 4.0%；EPS 為 103.63 日圓；Tokyu EBITDA 為 1,104 億日圓。內容包含實際業績與去年同期及 5 月預測值的比較。
左側為評論重點（與去年比較、與 5 月預測比較），右側為詳細的比較表格（2025 會計年度上半年、2026 會計年度上半年、增減、預測值、差異）。
營業利益從 588 億日圓（2025 會計年度上半年）變動至 542 億日圓（2026 會計年度上半年）的分析：不動產銷售 +31 億日圓、租賃 -32 億日圓、ICT/媒體 -18 億日圓（Tokyu Power Supply -19 億日圓）、零售 -9 億日圓、飯店 -16 億日圓、交通業務基本持平。
上方為瀑布圖，下方為各部門貢獻說明的標註。
從 5 月預測的 602 億日圓變動至實際 542 億日圓的分析：不動產租賃 -37 億日圓、ICT/媒體 -7 億日圓（Tokyu Power Supply -13 億日圓）、零售 -12 億日圓（Tokyu Store -10 億日圓）、飯店 +2 億日圓、交通 +4 億日圓。
瀑布圖，長條圖下方列有部門說明。
六年 H1 趨勢（FY2021-FY2026）：營業收入從 4,430 億日圓增至 5,401 億日圓；營業利益分別為 249、218、455、653、588、542（單位：億日圓）。說明：大型不動產出售收益被較高的租賃成本與購電成本抵銷。
組合式長條圖與折線圖，頂部附有說明要點。
包含交通、生活服務、不動產及飯店/渡假村的四個迷你圖表。交通部門因運量增加（乘客數 +2.5%，票價收入 +2.4%）帶動獲利成長；生活服務部門因 Tokyu Store 客源減少及電力成本上升導致獲利下滑；不動產部門營收成長但獲利持平；飯店住房率為 79.6%，成長 0.1 個百分點。
四象限版面，每象限包含標題註解及橫跨六個 H1 期間的小型長條圖。
各業務展望假設：運量 11.45 億人次（+2.5%），票價收入 1,573 億日圓（+2.9%）；公寓交屋量增加（259 戶）；飯店住房率 79.5%（-0.1 個百分點），平均每日房價（ADR）28,106 日圓（+1,425 日圓）；東急百貨銷售額 +0.4%，Tokyu Store +4.3%；截至 2026 年 9 月辦公室空置率為 2.21%（部分細節較小）。
類表格網格，左側為業務類別行、公司標誌與標籤，右側為假設要點。
11 月財測：營業收入 1 兆 1,350 億日圓（年增 +4.5%，較 5 月財測 -0.4%）；營業利益 1,000 億日圓（年減 -3.1%，較 5 月財測 -9.1%）；不動產銷售利益 165 億日圓；業務利益 1,015 億日圓；經常利益 1,024 億日圓（年減 -11.8%）。
單一比較表格，包含年增減與較 5 月財測增減欄位，並附有註腳。
管理指標：EPS 160.56 日圓、ROE 9.5%、ROA 3.4%、Tokyu EBITDA 2,279 億日圓、EBITDA 1,941 億日圓、總資產 EBITDA 收益率 6.5%、有息負債/Tokyu EBITDA 6.5 倍、淨負債/EBITDA 7.3 倍。
KPI 表格，包含財測、年增減及較 5 月財測增減欄位；底部附有定義註腳。
全年營業利益橋接分析，從 FY2025 的 1,031 億日圓至預測的 1,000 億日圓：交通 +22、不動產銷售 +22、不動產租賃 -41、ICT/媒體 -35（Tokyu Power Supply -27）、零售 -12、飯店 +14（單位：億日圓）。
瀑布圖，針對各部門附有詳細標註。
從 5 月財測的 1,100 億日圓橋接至 11 月財測的 1,000 億日圓：不動產租賃 -64、零售 -24（Tokyu Store -14）、ICT/媒體 -29（Tokyu Power Supply -29）、不動產銷售 +21、交通 +1、飯店 +2（單位：億日圓）。
瀑布圖附標註，風格與前一頁相同。
第 14-18 頁的分隔頁，內容涵蓋股價、NAV 及成長策略。
大型置中章節標題。
管理層認為股價被嚴重低估。圖表顯示 2024 年 5 月至 2026 年 10 月期間，PER/PBR 下降，而 EPS 則上升（FY2023-FY2027E 分別為 105.84、134.81、152.25、160.56、164.88 日圓），ROE 維持在 8.3-10.0%。分析原因（成長預期、權益成本、被剔除出 MSCI ACWI 指數）及對策。
上方為兩張圖表（PER/PBR 折線圖；EPS 長條圖與 ROE 折線圖），下方為原因分析表與因應對策要點。
每股 NAV 約為 2,749 日圓，P/NAV 約為 0.6 倍，顯示股價相對於資產價值有大幅折價。租賃用不動產的未實現利益增長至約 8,556 億日圓（FY2025），帳面價值約為 5,877 億日圓；BPS 為 1,700.81 日圓。
左側為帳面價值與未實現利益的堆疊長條圖，右側為股價、BPS 與每股 NAV 的比較長條圖，另附 BPS 趨勢表。
計畫：增加租賃收入並最佳化資產組合（包括出售資產），以提升資本效率與 ROA。未實現利益集中於澀谷（65%）及沿線地區（26%），且多為車站共構資產（75%）；這些資產雖難以出售，但具備租金調升潛力。
左側為資產組合特性文字，中間為按區域與位置劃分的利益組成圓餅圖，右側為策略步驟。
營業利益約 80% 來自東急線沿線地區（澀谷 20%，其他沿線 60%），20% 來自其他地區。成長槓桿：沿線地區的人口吸引力與消費市佔率、澀谷開發以及海外擴張。
左側為營業利益組合圓餅圖，右側為三個基於地區的策略面板。
第 19-30 頁的分隔頁。
大型置中章節標題。
資產組合管理與資產出售：原定三年內出售 700 億日圓資產的計畫，目前預計將達到約 1,000 億日圓。退出與重組項目包括 Central Foods 的肉品加工業務、飯店網路及會員制渡假村業務。2026 年 4 月與 10 月有三處物業貢獻至 Tokyu REIT；頁面展示了已出售物業的範例。
雙欄式措施版面，包含投資性不動產出售的小型長條圖，以及物業照片/清單。
Tokyu 新橫濱線上半年乘客數年增 9.6%。受惠於成本控管，鐵路營業利益預計將從 2026 會計年度的 228 億日圓增至 251 億日圓；2027 年國際園藝博覽會（GREEN x EXPO 2027，2027 年 3 月舉行）被視為帶動需求的契機。
左側為長條圖，右側為展望文字區塊，包含三個編號主題。
策略包含：縮短租期、針對部分租戶引入與 CPI 掛鉤的條款，以及檢視合約方式。澀谷地區頂級商辦租金高於市場基準 90% 以上；商業設施與飯店租金均有所成長（商業設施為 431.73 億日圓，其中 10.0% 為變動租金；飯店為 90.19 億日圓，其中 28.7% 為變動租金）（部分圖表標籤較小）。
混合式版面：三個策略方框、租金圖表、租戶續約結果表格。
列出 2023 至 2026 會計年度上半年的各類別銷售營收（國內住宅、國內收益型不動產、海外、其他），總額分別為 1,218 億、1,511 億、2,155 億與 2,801 億日圓；並說明各業務的競爭優勢以及投資者持有物業的組合構成（辦公室佔 58%）。
左側為堆疊長條圖，右側為三個文字欄位與一個圓餅圖。
列出主要交屋物業：Viegstage Saginuma（103 戶，2026 年 7 月）、Dresse Chidoricho（32 戶，2027 年 1 月）、Dresse Minami-Machida Residence（78 戶，2027 年 2 月）、Dresse Saginuma Raison Vert（40 戶）與 Dresse Minami-Machida Front（78 戶，2027 年 3 月）。開發時程表顯示已掌握約 1,800 戶案量。
左側為物業表格，右側為按會計年度劃分的開發時程表，並附有專案照片。
截至 2026 會計年度上半年，海外資產約為 1,630 億日圓，約佔總資產 5%：越南約 1,000 億日圓、泰國約 170 億日圓、澳洲約 450 億日圓。目標在 2035 會計年度實現約 150 億日圓的業務利益（部分圖表數值較小）。
海外利益計畫長條圖、各國資產分布，以及越南/澳洲專案面板。
展示 Tokyu 在澀谷地區參與的樓板面積從約 65 萬平方公尺成長至約 86 萬平方公尺，並附上專案地圖，包含 Shibuya Scramble Square 第二期（中央棟與西棟，開發中）、Shibuya Upper West Project 以及宮益坂再開發案。
標註建築物的區域地圖，以及樓板面積的堆疊長條圖。
計畫將澀谷商業設施作為一個整合式商場營運、升級現有設施、與 IP 內容合作，並開設新的 Shibuya Upper West Project 零售空間。
澀谷商場概念圖，搭配文字面板與設施照片。
結合硬體（開發）與軟體（娛樂、資訊）以增加工作、居住與觀光人口；重點介紹新品牌 Tokyu Entemate，以及 12 月初將在 Shibuya Hikarie 旁開幕的「澀谷小吃街」（Shibuya Snack Alley）。
文字要點搭配活動與場域的照片說明。
Tokyu Store 同店銷售額年減 0.6%，平均客單價成長 2.0%，客數減少 2.5%；提及 Tokyu Power Supply 相關因素；飯店網路變動（那霸 Tokyu REI 結束營業，福井、麴町與加賀新物業開幕），外籍旅客 ADR 升至 34,992 日圓，高於整體預測的 28,106 日圓。
雙欄版面（左側為生活服務，右側為飯店/渡假村），附有小型表格。
Tokyu 連續三年入選主要 ESG 指數（FTSE、MSCI）；發行總額 450 億日圓的綠色債券（第 24 次與第 25 次無擔保債券）；展示 GREEN x EXPO 2027 的努力成果及詳細頁面連結。
三個圖文面板，附有網址。
第 31-37 頁的章節分隔頁。
大型置中章節標題。
展示 Tokyu Railways 的乘客數與票價收入月度年增趨勢（圖表顯示 2024 年 10 月至 2025 年）；第二季（7-9 月）運量超過前一年，10 月進站人數約增長 4%。
定期票與非定期票月度年增率折線圖，附帶評論框。
兩張 Tokyu Railways 乘客數與票價收入的月度長條圖（實際數值，乘客數圖表顯示每月約 1,160 萬至 1,340 萬人次）。
兩張並列的長條圖。
交屋狀況：2026 會計年度上半年為 44 戶（去年同期為 46 戶；包含公寓 40 戶、透天住宅/土地 4 戶）。受惠於車站直通物業，東京中心五區的辦公室空置率與租金維持在低檔；上半年交屋進度符合財測。
左側為交屋表格，右側為空置率與租金折線圖。
受惠於改裝，Tokyu 百貨包含租戶在內的總銷售額超過前一年；Tokyu Store 總銷售額因新店與改裝店鋪而成長。兩者均附有月度年增長條圖。
兩張月度長條圖與折線圖，附帶評論。
受惠於入境需求，上半年 ADR 超越去年同期；10 月住房率約 83%，ADR 約為 ¥31,200。圖表顯示了各月份的 ADR、RevPAR、住房率以及營收年增率。
兩組圖表，右側附有說明文字。
將澀谷免稅銷售額與飯店外籍房客佔比，對照入境遊客人數（JNTO 資料）進行製圖；公司持續掌握澀谷零售與飯店業的入境需求。
三張圖表加上設施註腳。
第 38-50 頁的章節分隔頁。
大型置中章節標題。
以 1 億日圓為單位的合併損益表：包含 2025 會計年度上半年、2026 會計年度上半年、5 月預測值，以及年增減與對比預測值的變動（營收 +211、營業利益 -45、經常利益 -168）。表格內容密集。
單一大型報表，包含差異分析欄位。
各部門營收與營業利益表，包含交通、不動產、生活服務、飯店及內部抵銷的年增減與對比預測差異。
大型部門業績表。
營業外項目明細：利息與股利 15、權益法投資收益 71（-84），其中包含 Tokyu Fudosan Holdings 52（-25）與 Tokyu REIT 6（-60），以及特別項目與說明。
帶有備註欄的表格。
各部門 EBITDA 表（例如：Tokyu Railways 365、Tokyu Bus 20），包含年增減與預測差異；總變動較去年同期 +9。
部門業績表，附有定義註腳。
交通部門營收與利益表，以及 Tokyu Railways 營業費用明細：總成本 677（+21）、人事費 186、電力費 44、折舊費 175（單位：1 億日圓）。
左側為部門業績表，右側為費用明細表。
不動產部門表：包含銷售利益、租賃與管理；銷售營收細分為住宅（44 戶）與投資型物業（4 案），並附有簡短說明。
內容密集的表格，附有說明欄。
零售業務營收與利益，包含百貨公司、Tokyu Store 及其他的差異分析（小型密集表格）。
帶有差異分析欄位的表格。
ICT/媒體業績表，包含 Tokyu Power Supply 與 Its Communications；Tokyu Power Supply 利益較去年同期下降 18（-24.1%）（內容密集）。
帶有差異分析欄位的表格。
關鍵指標：飯店整體住房率 79.6%（+0.1pt）、ADR ¥27,530（+¥1,298）、RevPAR ¥21,903（+¥1,046）；包含澀谷地區飯店與 The Capitol Hotel Tokyu（住房率 74.7%）的明細。
指標表與部門財務表。
總資產 2 兆 9,627 億日圓（高於上一會計年度末的 2 兆 9,228 億日圓）、權益 9,501 億日圓、權益比率 32.1%、計息負債 1 兆 4,566 億日圓、淨負債 1 兆 3,926 億日圓；D/E 比 1.5 倍；並註明股份回購 200 與股利 91。
資產負債表，附有說明欄。
上半年營業活動現金流 51（對比 486）、投資活動 -666，列出資本支出與資產出售流入 71（單位：1 億日圓）；融資活動與自由現金流項目附有說明。
現金流量表，附有說明。
各部門資本支出表，包含年增減與預測差異；註明數據係以執行基準計算，與現金流量表有所不同。
部門業績表，附有註腳。
第 51-62 頁的章節分隔頁。
大型置中章節標題。
2026 會計年度預測損益表對比 2025 會計年度及 5 月預測值：營收 +488（+4.5%）、營業利益 -31（-3.1%）、經常利益 -137（-11.8%）（單位：1 億日圓）。
大型財務報表。
各部門營收與營業利益預測，對比 2025 會計年度及 5 月預測值。
部門業績表。
預測值：利息與股利 37、權益法投資收益 208（-30）、利息費用 181（+60），並附有解釋說明。
帶有備註的表格。
各部門 EBITDA 預測：Tokyu Railways 690（+35）、不動產銷售 194、租賃 448（-46）；總計較去年同期 -9。
部門業績表，附有註腳。
交通部門預測營收與利益差異，包含組成項目明細（小型表格）。
內容密集的表格。
不動產預測：住宅營收 255 億日圓，共 259 戶（+17）；投資型物業 298 億日圓，共 11 案（-3），以及營業利益項目。
帶有說明的表格。
各公司零售預測營收與利益，對比去年同期及 5 月預測值。
內容密集的表格。
ICT/媒體預測，包含 Tokyu Power Supply，利益較去年同期下降 35（小型表格）。
內容密集的表格。
飯店預測：住房率、ADR 與 RevPAR 表，以及部門財務數據。
指標數據表。
全年預測：營業活動現金流量 920（-357）、投資活動現金流量 -1,481、資產出售流入 433（單位：億日圓）。
附帶備註的現金流量表。
各部門資本支出預測，包含與 FY2025 及 5 月預測值的差異分析。
附帶註腳的部門表格。
第 63 至 76 頁的章節分隔頁。
大型置中章節標題。
長期循環商業模式：以交通與房地產為核心，結合生活服務與飯店業務，連結區域成長、提升資產價值並創造集團溢價。
跨越四個部門的循環流程圖。
Tokyu 為區域型綜合企業；核心業務（交通、房地產）與加值業務（生活服務、飯店/渡假村）在風險報酬地圖上的定位。
帶有四個標註區塊的象限圖。
中長期目標為合併 ROA（營業利益 / 總資產）達 4%，並依部門呈現；預計集團內租賃將會增加。
ROA 與資產規模關係圖，附帶部門策略說明。
Tokyu 沿線車站半徑 1 公里內的平均人口與地價均有所上升（例如 2011-2026 年人口從 39,517 增至 45,544，成長 15.3%；地價指數達 214.0）；以及自 FY1999 以來的乘客成長指數。
折線圖搭配車站周邊人口與地價成長表格。
概念圖說明新物業如何提升現有物業價值，並將客流引導至飯店、商店及其他服務。
帶有圖示的流程圖。
房地產開發帶動交通、生活服務與飯店的連鎖需求，進而實現區域整體的永續成長。
循環連動圖，附帶範例說明。
澀谷地區提供的服務概覽（零售、飯店、辦公室、娛樂、廣告），透過 Tokyu Card 與應用程式的客戶群緊密連結。
分層服務與平台矩陣。
澀谷相較於其他地區的訪客佔有率/參與度排名（以 62.6% 位居榜首）；就業人口從 438,942 人（2012 年）增至 585,149 人（2021 年）。
區域排名長條圖與人口成長圖表。
比較租戶租賃（穩定的固定租金）與集團營運模式（來自業務利潤的成長潛力），並說明兩者結合的效益。
兩欄式對比圖。
來自集團營運業務的租金總計 320 億日圓（佔 FY2025 租賃收入 1,263 億日圓的 25.4%）：零售 191 億日圓（15.2%）、飯店 96 億日圓（7.6%）、資通訊/媒體 32 億日圓（2.6%）。
組成比例圖與租戶公司列表。
依區域（Tokyu 沿線 vs. 沿線以外）劃分的業務部門矩陣，顯示 FY2025 營業利益與平均資產；以圖像呈現。
部門區域矩陣。
企業價值構成要素表，包含彈性實施股份回購、維持財務健全、投資組合管理及沿線累積投資等方針，並附帶頁碼索引。
包含要素、方針與頁碼索引的三欄式表格。
描述各項業務對經濟的敏感度（領先、同步、落後），以及對通貨膨脹與利率上升的因應：延長債務期限與固定利率借款。
敏感度光譜圖搭配因應措施文字。
投資人關係（IR）聯絡資訊（財務策略室會計組）與 IR 網站 https://ir.tokyu.co.jp/ja/ir.html，以及前瞻性陳述免責聲明。
純文字結尾投影片。
關於此幻燈片和基礎簡報內容的常見問題。
這是一份共 77 頁的簡報，包含執行摘要、股價與 NAV 分析、當期重點、關鍵業務指標、上半年業績詳情、全年預測細節以及企業價值提升計畫。
2026 會計年度（FY2026）指截至 2027 年 3 月的會計年度，上半年（H1）為 2026 年 4 月至 9 月。封面標題為「2027年3月期 第2四半期 決算説明會資料」。
上半年營業收入為 5,401 億日圓（+4.1%），營業利益為 542 億日圓（-7.8%），歸屬於母公司所有者之淨利為 584 億日圓（+4.0%）。全年營業利益預測為 1,000 億日圓。
簡報原文為日文（決算説明会資料）。原始文件發布於東京證券交易所的即時揭露系統 TDnet 以及該公司的投資人關係（IR）網站；本圖庫頁面提供了每頁投影片的英文分析。
是的。第 38 至 62 頁包含上半年業績與全年預測的財務報表摘要、部門別表格、EBITDA、資產負債表、現金流量表及資本支出。
是的。圖庫提供此簡報的 PPTX 與 PDF 檔案下載，供您參考。
簡報中的瀑布圖、KPI 表格與跨業務圖表是非常好的版面配置參考。您可以將數據與文字替換為自己的內容，但在重複使用帶有品牌標誌的內容前，請先確認該公司的使用條款。
該公司的投資人關係網站（https://ir.tokyu.co.jp/ja/ir.html）列出了業績相關資料，同樣的發布內容也可在 TDnet 上找到。
簡報最後一頁註明的官方投資人關係網站。
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