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Lufthansa Group 投資者簡報，2025 年 12 月
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Lufthansa Group 投資者簡報，2025 年 12 月
每張幻燈片頁面的詳細視圖，包括版面、關鍵內容和視覺元素。
封面投影片，以 Lufthansa Group 標誌、完整簡報標題和 2025 年 12 月的日期為特色，背景是一張引人注目的照片，展示了多架 Lufthansa Group 航空公司在停機坪上的尾翼（Lufthansa、SWISS、Austrian、Brussels Airlines、Eurowings、ITA Airways）。
全出血照片背景，文字覆蓋在左上方；品牌標識在右上角
五個部分的議程：Lufthansa Group 的策略框架、深入探討：Lufthansa Airlines 轉型、深入探討：對 ITA Airways 的投資、Q3 財務業績和 2025 財年展望、2028-2030 年中期財務目標，以及附錄。
垂直堆疊的章節標題列表，第一項以深海軍藍色突出顯示；乾淨的白色背景
關鍵指標網格：2024 年集團收入 380 億歐元、1.31 億乘客、730 多架飛機（230 架已訂購 + 100 架透過 ITA）、來自 160 個國家/地區的 100,000 多名員工、所有本土市場中排名第一的航空公司品牌、+70% 的客戶滿意度、MRO 收入 74 億歐元、物流收入 30 億歐元以上、2025 年第三季度的正常率為 99%，準點率提高 10 個百分點。
3×3 KPI 網格，深海軍藍色和淺灰色交替顯示；粗體的指標數字帶有描述性副標題
透過四大策略支柱描述價值創造：樞紐航空公司（2024 年收入 270 億歐元，執行轉型）、P2P 航空公司/Eurowings（30 億歐元，休閒擴張）、物流/貨運（30 億歐元，全球前 3 名）和 MRO/Technik（70 億歐元，2030 年願景）。總體「一個集團」整合營運模式連接客戶和股東。
頂部的拱形圖表從客戶延伸到股東；下方有四個顏色編碼的支柱框；底部的員工橫幅
解決了整個行業的勞工挑戰（勞動力老化：>50% 的人在 10 年內退休；到 2034 年需要 140 萬名專業人員的短缺）與 Lufthansa Group 彈性的人員基礎：來自 160 個國家/地區的 10 萬多名員工、6% 的離職率（低於行業水平）、3.8 的敬業度指數（高於行業水平 3.6）、2024 年收到 35 萬多份工作申請。
兩欄分割：左欄列出帶有圖示的挑戰；右欄顯示帶有團隊照片的「彈性骨幹」統計數據
Lufthansa Technik 業務描述：領先的 MRO 供應商，涵蓋從機頭到機尾的所有部分、長期服務合約、與集團共生、1500 億美元的成長市場。MRO 專家排名：#1 Lufthansa Technik、#2 MTU、#3 StandardAero。調整後 EBIT 成長：4.63 億歐元（7% 利潤率，2019 年）→ 6.07 億歐元（8.5%，2024 年）→ >10 億歐元（>10%，2030 年）。
左欄：邊框框中的業務描述要點；右欄：排名表 + 顯示 EBIT 軌跡的長條圖
Lufthansa Cargo：使用腹艙空間和 22 架專用貨機進行全球運輸，連接來自 5 個樞紐的 350 多個全球目的地，在特殊/快遞領域不斷成長（2024 年超過 40%）。排名從 #8（2020 年）提高到 #4（今天）。調整後 EBIT：100 萬歐元（2019 年）→ 2.51 億歐元（7.7% 利潤率，2024 年）。
左欄：業務描述要點；右欄：貨運排名時間軸（箭頭圖）+ EBIT 長條圖
Eurowings：領先的 P2P 超值航空公司，在樞紐以外的 4 個德國集水區中處於市場領導地位，在歐洲擁有 13 個基地，擁有 120 多架 A/C，60% 為休閒領域，Eurowings Holidays 旅行社。市場佔有率：斯圖加特約 40%、科隆 >35%、杜塞道夫 >35%、漢堡約 30%。調整後 EBIT 利潤率從 -5.3%（2019 年）提高到 7.1%（2024 年）。
左欄：邊框框中的業務描述要點；右欄：市場佔有率圖塊 + EBIT 利潤率長條圖
三個平行的轉型軌道：(1) Lufthansa Airlines 轉型（營運和商業卓越、結構性成本降低）— 目標：到 2028 年 EBIT 提升 25 億歐元；(2) 其他航空公司效率計畫（商業卓越 + 成本降低）；(3) 機隊現代化（節省燃料 + 降低 MRO 成本以提高利潤率）。
三個等寬的欄位，每個欄位都有照片橫幅、標誌/圖示、描述性文字和目標指標
雙重策略：「一個集團」（利用集團力量 — 透過集團主導的流程擴大規模）和「本地冠軍」（客製化產品和交付 — 與本地市場完美契合）。它們共同創造了「歐洲最大的整合航空公司集團」。
兩欄式版面，頂部有全出血照片；每個照片下方都有文字描述框；底部的重點橫幅
從本地 → 協調 → 統一 → 集團的水平成熟度範圍。Lufthansa Group 正在從「今天」（統一）轉向「未來」（集團）。範例：航空公司營運交付（本地）、IT 架構（協調）、數位客戶體驗（統一）、機隊管理（集團）。
具有四個成熟階段的水平箭頭時間軸；每個階段下方列出範例；箭頭上的 LHG 位置標記
廣體機隊：目前有 13 種客機類型 → 到 2030 年為 6-9 種（到 2026-27 年退役 A340-600、A330-200、767-300、747-400、A340-300，到 2028 年退役 777-200）。機隊從 782 架（營運中，2025 年）增加到 2030 年的 814 架。下一代 A/C 佔比從 27% 提高到 58%；廣體機佔比從 25% 提高到 28%。
左側：飛機類型整合圖表，帶有退役的 X 標記；右側：三個指標圖塊，顯示機隊統計數據
新世代機隊帶來的四大效益：燃油與永續性（燃油消耗最多降低 30%）、MRO（平均 MRO 成本降低 20-30%）、機組人員（機組人員生產力最多提升 3%）、貨運（貨艙收入增加 100%）。結論：首批航線的貢獻利潤率最多提高 15 個百分點；平均每架新廣體客機的 EBIT 提升 1,000 萬歐元。
四個等寬的欄位，包含照片橫幅和向下箭頭的影響指標；底部摘要欄包含關鍵標題數字
CO2 排放目標：到 2030 年，相較於 2019 年，減少 30.6% gCO2/RTK；到 2030 年，淨 CO2 排放量減少 50%；到 2050 年，實現 CO2 中和。四大永續發展措施：機隊（230 架新 A/C，每年減少 CO2 和燃油成本 14 億歐元）、營運（到 2030 年節省 4.5% 的燃油，AeroSHARK 鯊魚皮薄膜）、SAF（率先在常規營運中提供 SAF）、合作夥伴關係（Synhelion 太陽能燃料）。
左側：排放目標框，包含三個粗體減少數字；右側：四個措施列，包含照片和描述
三個樞紐機場提供 Allegris / SWISS Senses。漢莎航空和 SWISS 的全新頂級產品市佔率從 12% (2025) → 33% (2026) → 68% (2027) → 85% (2028) → 94% (2029) → 100% (2030) 不斷成長。豪華經濟艙的座位數在 2019 年至 2030 年間成長約 50%。頭等艙規模適中，商務艙個人化。
左側：四個產品等級列表，包含圖示；右側：區域/時間軸圖表，顯示每年新產品與現有產品的市佔率，包含機艙內部照片
主要顧客指標：數位通路中，每次交易的平均消費額同比增加約 5%；70% 的服務請求透過數位通路提出；漢莎航空 App 的每日尖峰用戶數為 80 萬（App Store 上的評分為 4.6 星）；超過 50% 的顧客每次旅行搭乘一家以上的 LHG 航空公司；Miles & More 的每月註冊人數在 2024 年相較於 2021 年增加 161%。
六宮格馬賽克網格，包含指標方塊和照片；粗體數字搭配描述性文字
Miles & More 擁有超過 4,500 萬名會員。四大支柱：忠誠度計畫（里程與會員等級，提升集團整體忠誠度）、支付（與德意志銀行合作的聯名信用卡）、零售（在零售合作夥伴中廣泛賺取和兌換里程）、合作夥伴關係（飯店、零售商、合作夥伴航空公司）。
2×2 馬賽克網格，每個象限都包含照片和粗體的計畫支柱標題以及描述
議程導覽投影片，重點介紹目前啟用的章節：「深入探討：漢莎航空轉型」。
垂直堆疊的議程列表；啟用的章節以深藍色突出顯示；未啟用的章節以淺灰色顯示
LHA 轉型計畫的調整後 EBIT 總影響：約 35% 的營收影響，約 65% 的成本降低。瀑布圖顯示個別措施：頂級客戶優惠、零售與附加營收、改善營運穩定性、提高生產力、地面效率與自動化、卓越的行政成本。總計：到 2026 年為 15 億歐元；到 2028 年的總影響為 25 億歐元。
左側：兩個堆疊的百分比方塊（營收/成本拆分）；中間：水平瀑布/階梯式長條圖；右側：虛線目標框
議程導覽投影片，重點介紹目前啟用的章節：「深入探討：投資 ITA Airways」。
垂直堆疊的議程列表；啟用的章節以深藍色突出顯示；未啟用的章節以淺灰色顯示
投資 ITA 的三大理由：LHG（具吸引力的投資案例，更廣泛地進入義大利市場）、ITA（新成立的公司，擁有具成本效益的資源）、義大利（LHG 在本土市場和美國以外最重要的市場）、羅馬 FCO（歐洲在品質、成本和運能成長方面最佳的樞紐之一）。
2×2 馬賽克網格，深藍色和淺色方塊交替；每個方塊都有粗體的支柱標題和簡短描述；生活方式/目的地照片
歐洲地圖，顯示 LHG 樞紐網路在 60 分鐘範圍內的人口（法蘭克福 700 萬、慕尼黑 300 萬、蘇黎世 300 萬、維也納 300 萬、布魯塞爾 500 萬、羅馬 400 萬等）。五大策略理由：以客戶為中心（ITA 強大的當地品牌）、國際化（文化豐富）、成長潛力（新的本土市場、網路擴張）、透過冗餘實現營運穩定性、地理靈活性（羅馬作為可擴展的 5 星級樞紐）。
左側：圓形歐洲地圖，包含樞紐人口圓圈；右側：五個策略理由要點，包含圖示和粗體標題
三階段綜效藍圖：第一階段（少數股權，2025 年）：20-30% 的綜效 — 網路/樞紐最佳化、商業協調、貴賓室與 Miles & More、貨運效率。第二階段（2026-27 年）：70-80% — 星空聯盟、租賃與 MRO 最佳化、IT 協調。完全整合後：100% 綜效（2024 年 ITA 營收的 10-15%）— 中央 A/C 所有權、技術 MRO、融資。認購權證有效期至 2033 年。
分層水平時間軸，包含三個綜效階段；每個階段都顯示實現的百分比和特定工作流程，以標籤方塊表示
議程導覽投影片，重點介紹目前啟用的章節：「第三季財務業績和 2025 財年展望」。
垂直堆疊的議程列表；啟用的章節以深藍色突出顯示；未啟用的章節以淺灰色顯示
2024 全年與 2023 年損益表比較：營收 37,581 百萬歐元 (+6%)，營業費用 39,097 百萬歐元 (+9%)，調整後 EBIT 1,645 百萬歐元 (-39%)，調整後 EBIT 利潤率 4.4% (-3.2%p)，EBIT 1,731 百萬歐元，淨利 1,380 百萬歐元 (-18%)，調整後自由現金流 840 百萬歐元 (-55%)。來自材料成本 (+10%)、人事成本 (+8%) 的成本壓力。
全寬財務表格，深藍色標題列；指標列在粗體重點和標準文字之間交替；百分比變化欄
2025 年第 3 季與 2024 年第 3 季比較：營收 11,199 百萬歐元 (+4%)，調整後 EBIT 1,331 百萬歐元 (-1%)，調整後 EBIT 利潤率 11.9% (-0.6%p)，淨利 966 百萬歐元 (-12%)。主要亮點：材料成本（不含燃料）+11%（已圈出），燃料成本 -8%（已圈出），調整後自由現金流 818 百萬歐元 vs. 128 百萬歐元 (+539%，已圈出)。
財務損益表，重點標示關鍵的年比變化；「2024 財年回顧」/「2025 年第 3 季詳情」的分頁導覽
客運航空公司 KPI：ASK 96,366 百萬公里 (+3.2%)，SLF 87.5% (+0.4%p)，收益率 8.9 歐分 (-5.4%，短程 -5.9%，長程 -5.1%)，RASK 9.4 歐分 (-2.2%)，CASK 6.1 歐分 (+0.5%)。調整後 EBIT 1,158 百萬歐元 (12.9%) vs. 2024 年第 3 季的 1,162 百萬歐元 (13.1%)，變化 -4。ITA 貢獻：+35 百萬歐元調整後 EBIT。
三欄式版面配置：左側 KPI 表格，中間長條圖比較，右側評論要點
年初至今調整後 EBIT/FCF 瀑布圖：調整後 EBIT 1,480 百萬歐元（相較於 24 年：1,177 百萬歐元）+ 折舊與攤銷 1,884 百萬歐元 + 貿易營運資金 808 百萬歐元 − 其他營運現金流 233 百萬歐元 = 營運現金流 3,939 百萬歐元（相較於 24 年：3,303 百萬歐元）− 淨資本支出 1,811 百萬歐元 − IFRS 16 租賃還款 286 百萬歐元 = 調整後自由現金流 1,842 百萬歐元（相較於 24 年：1,006 百萬歐元）。
水平瀑布式長條圖，具有正向（深藍色）和負向（灰色）橋接元素；起始/結束長條上方有去年同期比較泡泡
流動性：119 億歐元（2025 年 9 月）vs. 110 億歐元（2024 年 12 月），目標 80-100 億歐元。淨債務 51 億歐元 + 退休金 21 億歐元 = 72 億歐元總淨債務/退休金。淨債務/EBITDA：1.6 倍（2025 年 9 月）vs. 2.0 倍（2024 年 12 月）。BBB-/Baa3 展望穩定。9 月發行 6 億歐元可轉換債券，票面利率為 0%。
三個部分：左側流動性長條圖，中間淨債務堆疊長條圖，右側評論要點
2025 財年預期：ASK +~4%（相較於 2024 年），調整後 EBIT 相較於 2024 年顯著增加，淨資本支出 27-33 億歐元，調整後 FCF 相較於 2024 年保持穩定，股息支付率為淨利的 20-40%。2025 年第 4 季：運力 ~+4%（年比），RASK 持平，CASK 增加 <+2.5%（年初至今），LH Technik 調整後 EBIT 保持穩定。2026 年：運力 +4%，長程交付量增加一倍，LHA 轉虧為盈，對總收益產生 15 億歐元的影響。
上方：五個深藍色 KPI 預期方塊；左下方：2025 年第 4 季詳細表格；右下方：2026 年展望要點清單
議程導覽投影片，重點顯示當前活動章節：「2028-2030 年財務中期目標」。
垂直堆疊議程清單；活動章節以深藍色突出顯示；非活動章節以淺灰色顯示
2028-2030 年財務目標：8-10% 調整後 EBIT 利潤率，15-20% 調整後 ROCE，每年 >25 億歐元調整後 FCF。財務框架：穩健的投資等級，80-100 億歐元流動性，股息為淨利的 20-40%。六大策略槓桿：永續且有利可圖的成長、最大化集團綜效、轉型航空公司、全球前 3 大航空貨運、MRO Ambition 2030、業界最佳團隊。
左側：六個策略槓桿圖示與標籤；中間/右側：兩個堆疊目標方塊（財務目標 + 財務框架）；「強勁的總股東回報」標籤
從當前調整後 EBIT 利潤率 4% (2024) 到目標 8-10% (2028-2030) 的瀑布圖：航空公司成長（+小幅）、槓桿 One Group（~3%p，機隊與全新頂級服務）、LHA 航空公司成本轉型（轉虧為盈標誌）、MRO 與貨運（+適度）、逆風（負面）。重點：LHA 預計將達到高個位數 EBIT 利潤率；來自成本膨脹和監管成本的已知逆風已完全反映。
水平瀑布/橋接長條圖，具有正向深藍色長條和負向灰色長條；最終目標範圍已著色
歷史每股股息和分配金額（百萬歐元）：2015 年 0.50 歐元（232 百萬歐元），2016 年 0.50 歐元（234 百萬歐元），2017 年 0.80 歐元（377 百萬歐元），2018 年 0.80 歐元（380 百萬歐元），2023 年 0.30 歐元（359 百萬歐元），2024 年 0.30 歐元（359 百萬歐元）。支付率為淨利的 20-40%；向上箭頭表示增加股息的意圖。
長條圖顯示歷史分配金額，每個長條上方都有 DPS 標籤；右上角有向上箭頭和支付率
五個主要投資論點：(1) 有利市場環境（需求強勁、供應受限、歐洲整合），(2) 多元化成長引擎與頂級定位，(3) One Group — 整合式可擴展營運模式，(4) 轉型正在進行中 — 首批具體驗證點，(5) 目標：明日超越 — 嚴謹的財務管理，實現具吸引力的股東回報。
左側：全高飛機照片；右側：五個編號的投資論點，帶有粗體標題
附錄補充資訊章節分隔。
標題和副標題在白色背景上居中；標準頁尾品牌
德國漢莎航空集團航空公司第三季總流量數據：乘客 41,701k (+3.4%)，ASK 96,366m (+3.2%)，RSK 84,349m (+3.7%)，乘客載客率 87.5% (+0.4%p)，貨運載客率 56.5% (+1.1%p)，293,156 航班 (+2.6%)。每月細分（7 月/8 月/9 月）與 2024 年相比的各項 KPI。
全寬數據表，深藍色標題；每月欄位加上第三季總計；交替的列樣式
貨運第三季重點：調整後 EBIT 4,900 萬歐元（利潤率 6.0%），而 2024 年第三季為 3,800 萬歐元（4.9%）（+11）。 貨運量增長 +11%，收入 8.24 億歐元 (+5%)，SWISS World Cargo 加入與德國漢莎貨運航空和 United 的合資企業（200 個目的地），載客率提高至 60.4% (+1.9%p)。 新的一般貨物電子預訂平台。 單位成本（不含燃料）-6%。
四方格佈局：左側 EBIT 長條圖 + 電子預訂文字；中間兩個統計方格；右側 SWISS 合資企業資訊方格 + 載客率方格
Technik 第三季：收入 19.42 億歐元（較 2024 年第三季的 17.71 億歐元增加 1.71 億歐元，+10%）；調整後 EBIT 1.3 億歐元（6.7%），而 2024 年第三季為 1.61 億歐元（9.1%），-31。 主要合約：國泰航空集團 747/777 全面組件維護（6 年），easyJet 基礎維護延長 7 年。 EBIT 下降的原因是美元走弱和關稅影響 + 生產擴張的初期成本。
左側：兩個財務長條圖（收入和 EBIT）；右側：三個帶標籤的評論部分，帶有項目符號和維護照片
LHG 燃料價格風險：第四季和 2025 財年的避險比率為 90%。 避險後的航空燃油：842 美元/噸（第四季），824 美元/噸（財年）。 預計燃料總支出：72.7 億歐元（第四季：17.4 億歐元）。 燃料敏感度矩陣顯示了綜合 JET 費率情境與原油價格和航空燃油裂解價差組合。
左側：避險數據表，帶有第四季/2025 財年欄位；右側：顏色編碼的燃料敏感度矩陣（綠色 = 低成本，灰色 = 高成本）
德國漢莎航空集團詳細損益表：收入 111.99 億歐元，營運費用 105.04 億歐元（費用和收費 15.47 億歐元，燃料 20.03 億歐元，員工 23.49 億歐元，折舊 5.95 億歐元），調整後 EBIT 13.31 億歐元（11.9%），EBIT 13.43 億歐元，淨利潤 9.66 億歐元。 股權投資收益 1.54 億歐元。 所得稅 -3.61 億歐元。
全寬詳細財務表；深藍色標題；交替的粗體/標準列；2025 年第三季和 2024 年第三季比較欄位
九年歷史財務表（2016-2024 年）：營運 KPI（不含貨幣的 RASK、不含燃料的 CASK）、損益（收入、燃料成本、調整後 EBIT、利潤率）、資產負債表（總資產、淨債務 + 養老金、調整後 ROCE）、現金流量（營運 CF、資本支出、自由 CF）。 重點：2020 年 COVID 影響（-40% EBIT 利潤率），2023 年恢復至 7.6%，2024 年為 4.4%。
跨越 9 年的多欄財務表；按類別分組（KPI、損益、資產負債表、現金流量）；底部的附註揭露
堆疊長條圖，顯示按年份（2025-2033 年）劃分的借款到期情況：直接債券、混合債券、可轉換債券、Schuldscheindarlehen、飛機融資（有擔保）、其他。 最大到期日：2026 年（約 22 億歐元）、2028 年（約 17.5 億歐元）、2030 年（約 21 億歐元）。 注意：不包括營運租賃付款。
堆疊長條圖，帶有顏色編碼的債務工具類別；底部的圖例；2025 年至 2033 年的年度到期長條
法律免責聲明，涵蓋發布限制、不得依賴演示文稿做出投資決策、公司或集團不作任何聲明或保證、前瞻性聲明免責聲明以及特定司法管轄區的限制（美國證券法、FSMA）。
白色背景，帶有「免責聲明」標題和密集的法律文字段落；標準頁尾
擴展的法律免責聲明，涵蓋非 GAAP 指標、無招股說明書聲明、合格投資者限制（歐盟招股說明書條例 2017/1129）、收件人確認和保密義務。
白色背景，延續法律免責聲明文字；標準頁尾
關於此幻燈片和基礎簡報內容的常見問題。
這個 45 頁的範本包含結構化的投資者簡報，涵蓋策略架構、業務部門深入探討（航空公司、MRO、貨運、Eurowings）、ITA Airways 投資基本原理、2025 年第三季財務成果、2025 財年指引、2028-2030 年中期目標，以及包含流量數據、損益表、多年財務數據與債務到期狀況的完整附錄。
這個範本非常適合需要航空公司或運輸產業投資者溝通、收益簡報、資本市場日簡報或策略巡迴說明會材料的最佳實務參考的財務長、IR 團隊、企業策略師、股票分析師與 MBA 學生。
這個簡報使用專業的企業設計，採用深藍色 (#003366) 與白色配色方案，與 Lufthansa Group 的品牌形象一致。它採用粗體的無襯線字體、透過瀑布圖、長條圖與 KPI 圖磚網格實現清晰的數據視覺化，以及全出血攝影與簡潔圖表版面配置的組合。
這個簡報包含瀑布/橋樑圖（EBIT 利潤率建構、現金流量）、堆疊長條圖（債務到期、機隊指標）、KPI 圖磚網格、水平到期頻譜圖、面積圖（頂級產品推出）、財務損益表、流量數據表、燃料敏感度矩陣與綜效時間軸藍圖。
可以。投影片結構、版面配置模式與數據視覺化方法完全可以調整。策略架構（四大支柱、One Group）、轉型計畫瀑布圖、綜效時間軸與中期目標投影片非常適合向投資者或董事會展示的任何多部門公司。
這個簡報包含 2024 全年財務數據（376 億歐元營收、4.4% 調整後 EBIT 利潤率）、2025 年第三季成果（112 億歐元營收、11.9% 利潤率）、2016-2024 年的多年歷史損益表、資產負債表數據、現金流量分析、燃料避險表與 2028-2030 年目標（8-10% 調整後 EBIT 利潤率、每年超過 25 億歐元的調整後 FCF）。
是的，投影片 14 涵蓋完整的永續性計畫，包括 SBTi 目標（到 2030 年減少 -30.6% gCO2/RTK、-50% 淨 CO2、到 2050 年實現 CO2 中和）、作為關鍵槓桿的機隊現代化、營運燃料節省、SAF（永續航空燃料）採用與 Synhelion 太陽能燃料合作夥伴關係。
是的，三張專用投影片涵蓋 ITA Airways 投資：策略基本原理（義大利是 LHG 在國內市場以外最重要的市場、羅馬 FCO 是五星級樞紐）、ITA 如何擴展 LHG 的多樞紐策略，以及詳細的綜效擷取時間軸，顯示到 2025 年底實現 20-30% 的綜效、到 2026-27 年實現 70-80% 的綜效，以及在完全整合後實現 100% 的綜效。
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