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Presentación de resultados de Marui Group del H1 del FY2026: una presentación de 102 páginas en japonés (sesión informativa tipo 決算説明会資料 titulada '2027年3月期 第2四半期決算説明と今後の方向性') de Marui Group Co., Ltd. (丸井グループ), publicada originalmente en TDnet (divulgación puntual de la Bolsa de Tokio) el 10 de noviembre de 2026. FY2026 se refiere aquí al año fiscal que finaliza en marzo de 2027, y el H1 es de abril a septiembre de 2026. Informa de resultados récord en el H1 con un volumen bruto de transacciones que sube un 9 % hasta los 2.846,6 miles de millones de yenes (2兆8.466億円), un beneficio operativo que aumenta un 17 % hasta los 30,8 miles de millones de yenes (308億円), un beneficio ordinario de 25,4 mil millones de yenes y un beneficio neto de 16,8 mil millones de yenes, para luego exponer la estrategia ante un entorno con tipos de interés.
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Presentación de resultados de Marui Group del H1 del FY2026: una presentación de 102 páginas en japonés (sesión informativa tipo 決算説明会資料 titulada '2027年3月期 第2四半期決算説明と今後の方向性') de Marui Group Co., Ltd. (丸井グループ), publicada originalmente en TDnet (divulgación puntual de la Bolsa de Tokio) el 10 de noviembre de 2026. FY2026 se refiere aquí al año fiscal que finaliza en marzo de 2027, y el H1 es de abril a septiembre de 2026. Informa de resultados récord en el H1 con un volumen bruto de transacciones que sube un 9 % hasta los 2.846,6 miles de millones de yenes (2兆8.466億円), un beneficio operativo que aumenta un 17 % hasta los 30,8 miles de millones de yenes (308億円), un beneficio ordinario de 25,4 mil millones de yenes y un beneficio neto de 16,8 mil millones de yenes, para luego exponer la estrategia ante un entorno con tipos de interés.
Vista detallada de cada página de diapositiva, incluyendo diseño, contenido clave y elementos visuales.
Portada de la presentación de Marui Group Co., Ltd. (丸井グループ) titulada 'Explicación de los resultados financieros del Q2 del FY2027/3 y dirección futura', con fecha 10 de noviembre de 2026.
Nombre de la empresa, título de la presentación y fecha alineados a la izquierda sobre fondo blanco, con un gráfico de mosaico geométrico rosa en la parte inferior derecha.
Dos puntos en la agenda: (1) Resumen de resultados del Q2 del FY2027/3 y estado del negocio, presentado por el CFO Hirotsugu Kato (加藤 浩嗣); (2) Dirección futura, presentada por el presidente y CEO Hiroshi Aoi (青井 浩).
Lista numerada de dos elementos con los cargos de los ponentes bajo cada uno, etiqueta tipo pastilla rosa 'Today's contents' arriba a la izquierda, logotipo arriba a la derecha y mosaico abajo a la derecha.
Divisor de sección numerado con el 1: 'Resumen de resultados del Q2 del FY2027/3 y estado del negocio', ponente CFO Hirotsugu Kato.
Número grande y título de la sección arriba a la izquierda, gráfico de mosaico a la derecha, texto mínimo.
Enumera los temas de la sección 1: consolidado, retail, fintech, balance/asignación de capital, ESG, previsiones para todo el año, impacto de la nueva norma de contabilidad de arrendamientos (a partir del FY que finaliza en marzo de 2028) y respuesta de seguridad de la información.
Título centrado sobre una lista con viñetas de ocho elementos; página número 4.
Repetición del esquema de la sección con el primer elemento, Consolidado (連結), resaltado y los elementos restantes atenuados.
Misma lista que en la página anterior con solo el primer punto en texto oscuro; los demás están difuminados.
Volumen bruto de transacciones +9 % hasta los 2.846,6 millardos de yenes (2兆8.466億円, +232,9 millardos de yenes interanual); beneficio operativo +17 % hasta los 30.800 millones de yenes (30,8 millardos de yenes, +4,4 millardos de yenes), con retail +27 % hasta los 6,5 millardos de yenes y fintech +11 % hasta los 28,3 millardos de yenes; beneficio ordinario +10 % hasta los 25,4 millardos de yenes y beneficio neto +13 % hasta los 16,8 millardos de yenes. Las cuatro métricas alcanzan máximos históricos desde que comenzó la divulgación consolidada provisional.
Tres bloques de texto numerados con cifras clave en verde azulado, una flecha hacia abajo y una línea de resumen final, con una nota al pie sobre la definición de máximo histórico.
Tres gráficos de barras para el primer semestre de los ejercicios fiscales que finalizan en marzo de 2025, 2026 y 2027: GTV de 2,4 a 2,6 a 2,8466 billones de yenes (+232,9 mil millones de yenes); beneficio operativo 21,5 mil millones de yenes, 26,4 mil millones de yenes, 30,8 mil millones de yenes (+4,4 mil millones de yenes); beneficio neto 12,1 mil millones de yenes, 14,8 mil millones de yenes, 16,8 mil millones de yenes (+1,9 mil millones de yenes).
Tres gráficos de barras contiguos, en gris para los periodos anteriores y en verde azulado para el año récord actual con llamadas de atención.
Beneficio operativo de 26.400 a 30.800 millones de yenes; gastos no operativos de 3.800 a 6.100 millones de yenes (costes financieros +2.100 millones de yenes, de los cuales la subida de tipos supone +1.800 millones de yenes); beneficio ordinario de 23.100 a 25.400 millones de yenes; ganancias extraordinarias de 2.400 millones de yenes a cero; pérdidas extraordinarias de 2.500 a 900 millones de yenes; beneficio antes de impuestos de 23.000 a 24.500 millones de yenes; beneficio neto de 14.800 a 16.800 millones de yenes.
Tabla con columnas de año anterior, año actual (columna en verde azulado), % interanual, variación interanual y factores; filas de subtotales sombreadas.
Ingresos de Retail: 39.100, 42.800, 43.800 millones de yenes (+900 millones de yenes) con un beneficio operativo de 3.300, 5.100, 6.500 millones de yenes (+1.400 millones de yenes). Ingresos de Fintech: 89.200, 98.100, 110.300 millones de yenes (+12.200 millones de yenes) con un beneficio operativo de 22.400, 25.400, 28.300 millones de yenes (+2.900 millones de yenes).
Dos gráficos de barras agrupadas, ingresos en barras claras y beneficio operativo en barras más oscuras para tres semestres, con el año actual en verde azulado.
El beneficio operativo aumentó de 26,4 a 30,8 mil millones de yenes: retail +1,4 mil millones de yenes, fintech +5,2 mil millones de yenes, eliminaciones +0,1 mil millones de yenes, lo que da 33,1 mil millones de yenes excluyendo el efecto de titulización de cuentas a cobrar (+6,7 mil millones de yenes); después, el efecto de titulización fue de -2,3 mil millones de yenes. Una fila de referencia muestra el año anterior, de 21,5 a 26,4 mil millones de yenes.
Dos gráficos de cascada apilados, el año actual arriba y la referencia del año anterior abajo, con flechas de corchete para el efecto excluyendo la titulización.
El beneficio ordinario excluyendo el efecto de la titulización de cuentas a cobrar aumentó un 20 % hasta los 27,7 mil millones de yenes: desde los 23,1 mil millones de yenes, retail +1,4 mil millones de yenes, fintech +5,2 mil millones de yenes, eliminaciones +0,1 mil millones de yenes, partidas no operativas -2,1 mil millones de yenes; después, titulización -2,3 mil millones de yenes, terminando en 25,4 mil millones de yenes (110 % interanual).
Gráfico de cascada único con flechas de corchete para los efectos sin titulización (+4600 millones de yenes) y con titulización (-2300 millones de yenes).
Esquema de la sección repetido con el elemento Retail (小売) resaltado y los demás en gris.
Lista con viñetas con un elemento oscuro y siete elementos atenuados.
El beneficio operativo de Retail subió 1400 millones de yenes hasta los 6500 millones de yenes por mayores ingresos de inquilinos y eventos: base de 5100 millones de yenes, inquilinos +1500 millones de yenes, eventos +400 millones de yenes, comercio electrónico +200 millones de yenes, gastos y otros -700 millones de yenes (suministros, promoción, sistemas), negocios relacionados +200 millones de yenes = 6700 millones de yenes (+1600 millones de yenes), factores especiales -200 millones de yenes. La fila de referencia del año anterior muestra de 3300 a 5100 millones de yenes.
Dos gráficos de cascada (año actual, referencia del año anterior) con cuadros de desglose entre corchetes para gastos y factores especiales.
El volumen de transacciones en tiendas existentes superó al del año anterior durante 50 meses consecutivos; el segundo trimestre fue el 112 % del año anterior. Un gráfico de líneas mensual desde julio de 2022 hasta septiembre de 2026 compara las tiendas existentes de Marui con los grandes almacenes del área de Tokio (datos de la Japan Department Stores Association).
Gráfico de líneas de ancho completo con una línea de base discontinua al 100 %, divisores de ejercicio fiscal, un banner de flecha y una burbuja de llamada para el segundo trimestre.
Los ingresos por inquilinos aumentaron 1.500 millones de yenes excluyendo cierres de tiendas: de 23.300 a 23.800 millones de yenes. Cierres -1.000 millones de yenes, efecto de superficie vacante +300 millones de yenes, efecto de alquiler mensual por tsubo +1.200 millones de yenes (vinculado a ventas +600 millones de yenes, alquiler fijo +600 millones de yenes). La superficie vacante bajó de 5.200 a 4.000 tsubo; el alquiler mensual por tsubo subió de 51.000 a 53.000 yenes.
Gráfico de cascada con una franja de KPI debajo que muestra la superficie vacante y el alquiler por tsubo.
Esquema de la sección repetido con Fintech (フィンテック) resaltado.
Lista con viñetas con un elemento oscuro y el resto atenuados.
El beneficio operativo de Fintech sin titulización aumentó 5.200 millones de yenes hasta los 30.600 millones de yenes: ingresos +12.200 millones de yenes (vinculados al GTV +2.700 millones de yenes, no vinculados +9.500 millones de yenes, principalmente comisiones por pago a plazos/revolvente +7.600 millones de yenes) compensados por costes de -7.000 millones de yenes (vinculados al GTV -3.100 millones de yenes, no vinculados -3.900 millones de yenes). La titulización de -2.300 millones de yenes da 28.300 millones de yenes (+2.900 millones de yenes). Fila de referencia del año anterior debajo.
Dos gráficos de cascada con flechas de tramos de ingresos y costes y cuadros de desglose; el texto pequeño en los cuadros es denso.
El GTV de tarjetas de crédito del Q2 fue de 1.331,8 miles de millones de yenes (1 billón 331.800 millones de yenes), un 109 % respecto al año anterior y un récord para un solo trimestre. El gráfico muestra el GTV trimestral desde el Q1 del ejercicio que finaliza en marzo de 2025 hasta el Q2 del ejercicio que finaliza en marzo de 2027, con ratios interanuales del 109 al 111 %.
Gráfico de barras trimestral con una línea interanual arriba; la última barra está resaltada en verde azulado.
El GTV de pagos a plazos y revolving se mantuvo en torno al 107 % interanual, y los ingresos por comisiones aumentaron un 24 % hasta los 39,1 mil millones de yenes (de 315 a 391), incluyendo +5,6 mil millones de yenes por el cambio en la tasa de comisión. Las barras muestran el H1 desde septiembre de 2020 hasta septiembre de 2026.
Línea de ratio interanual sobre un gráfico de barras con un resaltado apilado para el efecto de la tasa de comisión.
Tras la revisión de la tasa de comisión de pagos a plazos/revolving, la tasa de pérdida crediticia se mantuvo en el 1,0 %, en línea con el año anterior. Cuentas a cobrar al cierre del periodo: 1.086,4 mil millones de yenes (1 billón 86.400 millones de yenes) frente a 1.027,7 mil millones; fallidos: 11,2 mil millones de yenes frente a 9,8 mil millones. La tasa se calcula como fallidos divididos por cuentas a cobrar al cierre del periodo, excluyendo garantías.
Gráfico combinado de barras de cuentas a cobrar y fallidos con una línea de tasa de pérdida; una nota al pie define la tasa.
Las nuevas altas de tarjetas alcanzaron un récord de 440.000 en el H1, impulsadas por las tarjetas de apoyo a favoritos (estilo '推し'); 430.000 el año anterior. Del total, 210.000 provinieron de las tarjetas de apoyo a fans (190.000 el año anterior). Las barras cubren el H1 desde septiembre de 2020 hasta septiembre de 2026.
Gráfico de barras apiladas con una barra del año actual resaltada y una etiqueta de llamada.
Los ingresos por garantía de alquiler crecieron hasta los 11.900 millones de yenes (114 % interanual), superando por primera vez a los ingresos por préstamos rápidos (cashing). Garantía de alquiler: 66, 78, 91, 104, 119 (100 millones de yenes) de septiembre de 2022 a septiembre de 2026; cashing: de 102 a 114.
Gráfico de barras pareadas por semestre, con etiquetas de leyenda para garantía de alquiler y cashing.
Repetición del esquema de la sección con el Balance / Asignación de capital resaltado.
Lista con viñetas con un elemento oscuro y el resto atenuado.
Los activos totales aumentaron en 65,4 mil millones de yenes desde el cierre del periodo anterior hasta los 1.206,7 mil millones de yenes (1 billón 206.700 millones de yenes) desde 1.141,3 mil millones. Cuentas a cobrar operativas: 783,9 mil millones de yenes (+70,2 mil millones); deuda con intereses: 770,2 mil millones de yenes (+54,0 mil millones), incluyendo 50,0 mil millones de yenes en bonos convertibles; patrimonio neto: 231,4 mil millones de yenes, ratio de capital: 19,2 % (-2,2 puntos). Cuentas a cobrar incluyendo titulización: 1.114,0 mil millones de yenes.
Bloques de balance apilados uno al lado del otro para marzo de 2026 y septiembre de 2026 con una flecha entre ellos.
Emisión de 50,0 mil millones de yenes en bonos convertibles (CB) en euro-yenes con cupón cero (decidido el 24 de agosto de 2026, pago el 9 de septiembre, plazo de 5 años): minimiza los intereses en efectivo, cuenta con cláusulas de restricción de conversión y liquidación en efectivo para limitar la dilución, y se combina con una recompra de ~15,0 mil millones de yenes para mejorar el ROE y el EPS. Ahorro de costes financieros: 0,1 mil millones de yenes en el ejercicio de marzo de 2027, 0,7 mil millones de yenes anuales desde el ejercicio de marzo de 2028 hasta el de marzo de 2031.
Encabezado de resumen de emisión, tres puntos numerados con resaltados en verde azulado y una pastilla redondeada con cifras de ahorro de costes.
Asignación del H1 a partir de un flujo de caja operativo básico de 27,9 mil millones de yenes (de los cuales 20,2 mil millones): inversión en crecimiento de 5,4 mil millones de yenes (existente 4,9 mil millones, futura 0,5 mil millones; capital humano 6,2 mil millones, 33 % del coste de personal; 11,6 mil millones incluyendo capital humano) y retribución al accionista de 14,8 mil millones de yenes (dividendos 11,9 mil millones, recompras 2,9 mil millones). Por separado, 15,0 mil millones de yenes de los 50,0 mil millones procedentes de los CB financiaron una recompra de acciones.
Diagrama de flujo desde cuadros de flujo de caja a través de categorías de crecimiento/retorno/optimización hasta barras de asignación coloreadas.
Repetición del esquema de la sección con ESG resaltado.
Lista con viñetas con un elemento oscuro y el resto atenuado.
El ratio de energía renovable va camino de alcanzar el 100 % en el ejercicio que finaliza en marzo de 2027, cuatro años antes del plan original, gracias a la ampliación de la generación propia (35 centros). Gráfico izquierdo: barras de cuota renovable del FY2022 al FY2027 con segmentos de generación propia (14, 23, 35). Gráfico derecho: mitigación de las subidas del precio de la electricidad, +35 % (crisis de Ucrania, FY2023) y +10 % (tensión en Oriente Medio, FY2027).
Dos gráficos de barras lado a lado con barras de objetivo discontinuas y etiquetas de causas.
Repetición del esquema de la sección con las previsiones para todo el año resaltadas.
Lista con viñetas con un elemento oscuro y el resto atenuado.
La previsión de beneficio operativo se eleva en 1,0 mil millones de yenes (minorista +0,5 mil millones, fintech +0,5 mil millones) debido a los sólidos resultados. Las subidas de los tipos de interés oficiales podrían continuar: el plan preveía dos subidas (junio, diciembre), ahora se esperan cuatro (junio, septiembre, diciembre, marzo); los costes financieros aumentan en 1,0 mil millones de yenes, por lo que las previsiones de beneficio ordinario y neto se mantienen sin cambios.
Dos declaraciones numeradas con viñetas de flecha y conclusiones resaltadas en verde azulado.
Se prevé que el beneficio operativo minorista para el ejercicio sea de 12,5 mil millones de yenes (+12 %), 500 millones por encima del plan revisado en el Q1, gracias a mayores ingresos por inquilinos y eventos. Resultado real del H1: 6.500 millones de yenes (+1,4 mil millones); previsión del H2: 6.000 millones de yenes (-0,1 mil millones). Año completo: 11.200 millones el año anterior, 13.000 millones antes de factores especiales, 12,5 mil millones después.
Dos gráficos de cascada apilados (real del H1, previsión del H2 con barras de resultados discontinuas) y una fila inferior con totales anuales y desviación respecto al plan.
Se prevé un beneficio operativo anual de Fintech de 51.500 millones de yenes, 500 millones por encima del plan. Real del H1: 28.300 millones de yenes (+2.900 millones); previsión del H2: 23.200 millones de yenes (+1.600 millones). El año completo pasa de 47.000 millones de yenes del año anterior a 51.500 millones, mostrando el beneficio sin titulización de 51.500 millones frente al plan publicado.
Dos gráficos de cascada apilados para el real del H1 y la previsión del H2 con corchetes de ingresos/costes y cuadros de detalles; el texto pequeño es denso.
Retail: 12.500 millones de yenes (112 %, +1.300 millones interanual, +500 millones vs. plan revisado); Fintech: 51.500 millones de yenes (109 %, +4.500 millones, +500 millones); corporativo/eliminaciones: -7.500 millones; beneficio operativo consolidado: 56.500 millones frente a 50.200 millones (113 %, +6.300 millones, +1.000 millones vs. plan).
Tabla con columnas de año anterior, año actual (en verde azulado), desviación del plan, ratio interanual y variación interanual.
La previsión de beneficio ordinario anual se mantiene sin cambios en 44.000 millones de yenes (+1.300 millones): desde 42.700 millones, Retail +1.300 millones, Fintech +4.500 millones, eliminaciones +500 millones, no operativo -5.000 millones (de 2 a 4 subidas de tipos de interés oficial), 1.300 millones más sin titulización con factores especiales a cero (titulización -1.500 millones, reembolsos de intereses +1.500 millones).
Gráfico de cascada con flechas de corchete y una fila de desviación debajo que muestra los cambios respecto al plan revisado del Q1.
Previsión para el año fiscal que finaliza en marzo de 2027: BPA de 167,7 (106 %, +9,3) y ROE del 12,3 % (+0,7 puntos); GTV de 5.885.000 millones de yenes (109 %, +492.900 millones); ingresos de 297.800 millones; beneficio bruto de 261.800 millones; gastos de administración y ventas de 205.300 millones; beneficio operativo de 56.500 millones; beneficio ordinario de 44.000 millones; beneficio neto de 29.500 millones (104 %, +1.000 millones).
Dos tablas apiladas: KPI (BPA, ROE) arriba y líneas de P&L de referencia abajo, con columna del año actual en verde azulado.
Repetición del esquema de la sección con el elemento de la nueva norma de contabilidad de arrendamientos (a partir del año fiscal que finaliza en marzo de 2028) resaltado.
Lista con viñetas con un elemento oscuro y el resto atenuados.
Marui planea valorar los activos por derecho de uso como si la nueva norma se hubiera aplicado desde la fecha de inicio del contrato (opción 2, marcada como "adopción prevista"), en lugar de en la fecha de aplicación (abril de 2027). Dos gráficos conceptuales comparan el alquiler frente a la depreciación y el gasto por intereses a lo largo del plazo del arrendamiento.
Dos gráficos conceptuales paralelos de importe frente a tiempo con áreas sombreadas inclinadas y flechas etiquetadas.
Repetición del esquema de la sección con el elemento de respuesta de seguridad de la información resaltado.
Lista con viñetas con un elemento oscuro y el resto atenuados.
Se vieron afectados hasta 9.086 clientes que crearon cuentas para solicitar bonos corporativos digitales. Datos filtrados: nombre, dirección, teléfono, correo electrónico, fecha de nacimiento, género, número de cuenta bancaria y unidades de inversión; 54 clientes podrían haber sufrido la filtración de sus números de cuenta bancaria. No se filtró información de tarjetas de crédito. Se ha contactado individualmente con los clientes afectados y se está reforzando la supervisión.
Diapositiva de texto con etiquetas de sección, frases clave en verde azulado, una flecha hacia abajo y una declaración de cierre.
Los clientes que reciban un aviso de filtración de número de tarjeta en otro lugar o vean cargos desconocidos pueden presentar una reclamación desde el extracto de uso o la pantalla de menú; Marui compensa las pérdidas por uso no autorizado de forma retroactiva durante 61 días.
Ilustración a la izquierda de dos personas con una alerta de tarjeta; a la derecha se muestran dos capturas de pantalla de la aplicación con botones resaltados.
Para ayudar a los clientes a usar la EPOS Card con confianza, Marui está reforzando la información sobre servicios adicionales: ajustes de notificación de uso (alertas de pago por app o email) y una tarjeta virtual con un número exclusivo para pagos online cuyo límite de gasto pueden establecer los propios clientes.
Dos columnas, cada una con una etiqueta de píldora en verde azulado, una ilustración de un teléfono y una breve descripción resaltada en verde azulado.
Separador de sección número 2: "Dirección futura", presentado por el presidente y CEO Hiroshi Aoi (青井 浩).
Número grande y título a la izquierda, gráfico de mosaico en la parte inferior derecha, logotipo arriba a la derecha.
Contenidos de la Sección 2: 1. Respuesta a un mundo con tipos de interés; 2. Progreso de los negocios que apoyan los favoritos ("好き") de los clientes.
Barra de título con dos elementos numerados centrados.
Repetición de contenidos con el elemento 1, respuesta a un mundo con tipos de interés, resaltado y el elemento 2 atenuado.
Dos elementos centrados, el primero oscuro y el segundo gris.
Un bocadillo de texto expone la preocupación: aunque Marui aumentó los beneficios con cuentas a cobrar en un mundo de tipos cero, en un mundo con tipos de interés, los costes de financiación de las cuentas acumuladas podrían convertirse en una carga y frenar el crecimiento debido a una menor rentabilidad de Fintech.
Bocadillo de texto grande y redondeado con frases resaltadas en verde azulado en una diapositiva mayoritariamente en blanco.
Tres medidas: (1) nueva revisión de los tipos de las comisiones por pago fraccionado y revolving, (2) expansión de los negocios fuera de balance, (3) desarrollo de métodos de financiación distintivos de Marui Group.
Lista centrada de tres elementos numerados sobre una diapositiva en blanco.
El beneficio de Fintech ha crecido junto con las cuentas a cobrar operativas: las cuentas a cobrar (incluidas las titulizadas) alcanzaron los 1.079,7 mil millones de yenes (1兆797億円), 2,8 veces más que en marzo de 2014 (desde 384,7 mil millones); el beneficio operativo de Fintech fue de 47,0 mil millones de yenes, 3,0 veces más que en marzo de 2014 (desde 15,6 mil millones), con una tasa de crecimiento anual media del 9,6 %. El gráfico abarca desde el año fiscal de marzo de 2014 hasta marzo de 2026.
Gráfico de líneas de cuentas a cobrar sobre un gráfico de barras del beneficio operativo de Fintech, con una flecha de tasa de crecimiento punteada y la última barra en color verde azulado.
Los tipos oficiales siguen subiendo y podrían alcanzar un nivel superior a las previsiones en el año fiscal que finaliza en marzo de 2028: previsión del 2,0 % frente al supuesto inicial del 1,0 %. El gráfico de escalones va desde el -0,1 % (año fiscal de marzo de 2024) pasando por el 1,25 % hasta el año fiscal de marzo de 2031, con el intervalo entre la previsión y el supuesto sombreado.
Gráfico de líneas escalonadas con un intervalo sombreado, flecha de doble punta y llamadas para la previsión y el supuesto inicial.
Página de separación para la medida 1, una nueva revisión de los tipos de las comisiones por pago fraccionado y revolving.
Título único centrado en una diapositiva en blanco.
Marui planea una nueva revisión en el año fiscal que finaliza en marzo de 2028: tras el aumento de octubre de 2025 del 15,0 % al 18,0 %, el tipo pasará del 18,0 % hasta un máximo del 19,8 %, con el calendario aún en estudio.
Dos filas con indicadores de periodo y flechas de tipos; resaltado en verde azulado para el cambio planificado.
Las cuentas a cobrar operativas de 783,9 mil millones de yenes representan aproximadamente el 70 % de los activos totales de 1.206,7 mil millones de yenes, y una cantidad similar se financia mediante deuda con intereses de 770,2 mil millones de yenes a fecha de septiembre de 2026.
Par de columnas apiladas de activos/pasivos con cuadros de cuentas a cobrar en verde azulado y deuda en gris, centrados sobre fondo blanco.
Aproximadamente el 50 % (46 %) de las cuentas a cobrar operativas son cuentas a cobrar fraccionadas/revolving cuyos tipos de comisión pueden revisarse; el pago único (40 %) y el cashing (14 %) no tienen margen de revisión (el cashing está limitado por el tope legal). Otros en el sector están entre el 10 y el 30 %. La composición es la media de los cierres de periodo desde el primer semestre del año fiscal de marzo de 2024 hasta el primer semestre del año fiscal de marzo de 2027.
Barra apilada a la izquierda con tres segmentos y etiquetas, unida por líneas punteadas al par de columnas del balance a la derecha.
Ingresos por el aumento de tipos: un incremento de 4,8 puntos (del 15,0 % al 19,8 % previsto) multiplicado por una composición del 46 % da un +2,2 %, lo que supera el coste del +2,0 % derivado de una subida de los tipos de financiación (2,0 % multiplicado por el 100 % de la deuda con intereses).
Barra central de balance con llamadas en verde azulado y coral a cada lado que dirigen con flechas punteadas a una desigualdad de comparación en la parte inferior.
Un bocadillo de texto pregunta si el aumento de los tipos de las comisiones por pago fraccionado/revolving podría provocar (1) una disminución del uso por parte de los clientes y (2) un aumento de las pérdidas crediticias.
Bocadillo de texto redondeado y ancho con la pregunta resaltada en verde azulado en una diapositiva mayoritariamente vacía.
El GTV de pago fraccionado y revolving alcanzó los 473,2 mil millones de yenes (4,732億円) en el año fiscal de marzo de 2026: 3.377 fraccionado (aprox. 70 %) y 1.355 revolving (aprox. 30 %), frente a los 1.252 del año fiscal de marzo de 2015. Un banner marca el inicio de 'Atokara Bunkatsu' (fraccionamiento poscompra) en diciembre de 2017.
Gráfico de barras apiladas desde el año fiscal de marzo de 2015 hasta 2026 con una flecha tipo banner y etiquetas a la derecha.
El 47 % de los miembros de EPOS Card tienen 30 años o menos (a septiembre de 2026) frente al 26 % de la media del sector (estadísticas de la Japan Credit Association, edición 2025). Los clientes jóvenes atraviesan muchos eventos vitales y suelen realizar grandes gastos puntuales.
Dos gráficos circulares a la izquierda y un indicador en verde azulado con cinco iconos de eventos vitales a la derecha.
Ilustra a una empleada de unos 20 años: tras una mudanza, el saldo del mes es insuficiente, pero con la app puede fraccionar los pagos a posteriori y repartir el coste en varios meses. Los gráficos de barras comparan la capacidad de pago mensual antes (exceso en rojo en mayo) y después.
Dos paneles con bocadillos de texto e ilustraciones de personajes sobre gráficos de barras de antes/después.
La cuota de pago fraccionado/revolving sobre el GTV de compras se mantuvo estable tras la revisión de octubre de 2025: 11,2 %, 11,1 %, 11,3 %, 11,3 %, 11,3 % y 11,3 % a septiembre de 2026, asumiendo el mismo nivel tras la nueva revisión prevista para el año fiscal de marzo de 2028.
Gráfico de líneas sobre los años fiscales de marzo de 2022 a 2029 con marcadores verticales para las dos fechas de revisión y una proyección punteada.
La tasa de pérdida crediticia se mantuvo estable tras la revisión, situándose en el 1,0 % en septiembre de 2026 (1,0, 0,9, 0,8, 0,8, 0,8, 1,0 en años anteriores), y se espera que el impacto de la nueva revisión sea limitado. La tasa se calcula como los fallidos divididos por las cuentas a cobrar al cierre del periodo, excluyendo garantías.
Gráfico de líneas con marcadores de revisión punteados verticales y una nota al pie que define la tasa de pérdida.
Tras las oscilaciones temporales por las subidas de tipos y la revisión de las comisiones, se espera que el crecimiento del beneficio de Fintech supere el ritmo anterior: unos 4.000 millones de yenes anuales históricamente frente a unos 5.000 millones de yenes posteriores. La curva conceptual marca el impacto del Covid, el fin de los tipos negativos, los tipos de política monetaria al 1 % y 2 %, y las revisiones de comisiones desde el año fiscal de marzo de 2016 hasta 2031.
Gráfico de líneas conceptual con una previsión discontinua, picos y valles rodeados con círculos, etiquetas de tipos y flechas de ritmo de crecimiento.
Página de separación para la medida 2, expansión de negocios que no utilizan el balance.
Título único centrado en una diapositiva en blanco.
Los negocios fuera de balance crecieron con la expansión de las garantías de alquiler. Ingresos externos del segmento Fintech: 48.300 millones de yenes en el año fiscal de marzo de 2008 (cashing 80 %, seguros, etc. 3 %) frente a 195.800 millones de yenes en el año fiscal de marzo de 2026 (pagos a plazos/revolving 35 %, comisiones de comercios 32 %, garantías de alquiler 11 %, seguros 5 %, otros 5 %, y el 12 % restante del segmento mostrado en coral). La cuota fuera de balance es del 16 % (unos 30.000 millones de yenes) en marzo de 2026, con un objetivo de aproximadamente el 20 % para marzo de 2031.
Dos gráficos de anillos con una flecha, más una llamada de KPI a la derecha con la cuota actual y el objetivo.
Alianza con Daito Kentaku Partners (n.º 1 en Japón en unidades gestionadas durante 30 años consecutivos, según el ranking de 2026 de Zenkoku Chintai Jutaku Shimbun) a partir de 2027 como detonante para ampliar lazos con los principales gestores inmobiliarios y aspirar al liderazgo del sector. Los ingresos por garantías de alquiler fueron de 22.300 millones de yenes en el año fiscal de marzo de 2026, con un objetivo de 40.000 millones de yenes o más para el año fiscal de marzo de 2031; GTV de unos 1 billón de yenes frente a 400.000 millones de yenes.
Panel de socios a la izquierda con logotipo y flecha; gráfico de barras a la derecha del año fiscal de marzo de 2021 al 2026 con una barra de objetivo discontinua.
Marui expande un negocio de comisiones por garantía que no requiere financiación mediante la colaboración con bancos: se presentan préstamos a los miembros de EPOS Card, los bancos los conceden y Marui envía clientes y garantiza los préstamos a cambio de comisiones por garantía. Los socios son Nishi-Nippon City Bank y ORIX Bank, con servicios que comenzarán a partir de 2027 y el objetivo de expandirse con bancos en todo el país.
Diagrama de flujo triangular a la izquierda con EPOS, el banco y los miembros; logotipos de socios a la derecha y una pastilla verde azulado con notas sobre el despliegue.
La estructura de beneficios de Marui para un mundo con tipos de interés se apoya en tres elementos: (1) una nueva revisión de las comisiones, (2) la expansión del negocio fuera de balance y (3) el desarrollo de medios de financiación distintivos de Marui Group (en estudio), lo que conducirá al cumplimiento de los KPI del año fiscal de marzo de 2031.
Recuadro verde azulado con borde con tres elementos numerados y una flecha hacia abajo dirigida a la declaración de objetivos.
Repetición de los contenidos con el elemento 2 destacado (progreso de los negocios que apoyan los favoritos de los clientes), con los subelementos Retail y Fintech.
Dos elementos, el primero atenuado y el segundo oscuro con dos subelementos.
Separador de sección titulado Retail (小売).
Título único centrado en una diapositiva en blanco.
El beneficio operativo de Retail creció de forma constante y se espera un sexto incremento anual consecutivo: 10.000 millones de yenes (100) en el año fiscal de marzo de 2020, el punto más bajo afectado por el Covid; 11.200 millones de yenes (112) en el año fiscal de marzo de 2026 y una previsión de 12.500 millones de yenes (125) para el año fiscal de marzo de 2027.
Gráfico de barras para los años fiscales de marzo de 2020 a 2027 con una flecha de Covid, barra verde azulado para el último dato real y barra discontinua para la previsión; valores etiquetados en unidades de 100 millones de yenes (億円).
Dos pastillas verde azulado nombran los impulsores de la solidez de retail: expansión de los ingresos por arrendatarios y unidades que apoyan los favoritos de los clientes ('好き').
Dos etiquetas en pastilla centradas en una diapositiva en blanco.
El área vacante se ha reducido a unos 4.000 tsubo: el área vacante operativa media alcanzó su punto máximo con 11.300 tsubo (tasa de vacantes del 12 %) en el año fiscal de marzo de 2021 y ahora es de 4.000 tsubo, una tasa de vacantes del 5 %, a fecha de septiembre de 2026.
Gráfico de barras del área vacante con una línea de tasa de vacantes encima y una barra verde azulado para el último dato.
Marui pasa de la etapa uno, acumulación de conocimientos (sustitución de arrendatarios, reducción del área vacante), a la etapa dos, uso de esos conocimientos: expansión del alquiler vinculado a ventas, revalorización de las instalaciones y finalización de la reducción del área vacante.
Dos columnas de bloques apilados, grises para la etapa uno y verde azulado para la etapa dos, conectadas por una línea de puntos.
El número de visitantes y el GTV han crecido por encima de los niveles previos al Covid: 180 millones de visitantes (+900.000 frente al año fiscal de marzo de 2019) y 290.000 millones de yenes de GTV (+33.000 millones de yenes), tiendas existentes, año fiscal de marzo de 2026. La mejora del valor de las instalaciones se reflejará en las condiciones de cada renovación de contrato.
Dos pastillas verde azulado con cifras de KPI grandes, una flecha hacia abajo y una declaración final en verde azulado.
El ratio de ingresos variables en Marui y Modi subió del 13 % (año fiscal de marzo de 2021) al 20 % (2025), 23 % (2026), con una previsión del 24 % para el año fiscal de marzo de 2027 y un objetivo del 30 % o más para el año fiscal de marzo de 2031; los centros comerciales urbanos y edificios de estaciones están entre el 30 y el 40 % como referencia.
Gráfico de barras con barras de previsión discontinuas, barra actual verde azulado y una pastilla de referencia gris a la derecha.
Se espera que la revalorización y el aumento del alquiler vinculado a ventas añadan 8 mil millones de yenes de ingresos por arrendatarios para el año fiscal de marzo de 2031 frente al año fiscal de marzo de 2026: ingresos fijos +2 mil millones de yenes por revalorización e ingresos variables +6 mil millones de yenes por la expansión del alquiler vinculado a ventas.
Dos pastillas verde azulado con números y un corchete que los combina en un gran total.
El conocimiento del sector minorista se aplica en cada área de las unidades de «favoritos»: eventos (operaciones en tienda y planta), productos (planificación, fabricación y venta de artículos de marca propia) y tarjetas (captación de socios mediante atención al cliente), representados como un gráfico circular en forma de corazón de tres partes.
Diagrama de tipo circular dividido en tres segmentos rosas alrededor de un logotipo de corazón con etiquetas indicadoras.
Los eventos que apoyan los intereses favoritos de los fans crecieron: GTV de 8.300 millones de yenes (160 % interanual) frente a 52 (100 millones de yenes), y 82.000 nuevos titulares de tarjetas procedentes de eventos (138 %) frente a 60.000. El GTV por día aumentó de 760.000 a 910.000 yenes.
Dos gráficos de barras que comparan septiembre de 2025 y septiembre de 2026 con una franja de datos por día debajo del primer gráfico.
Los eventos de experiencia que incluyen exhibiciones aumentan las visitas, los nuevos socios y las ventas. Resultados por día: los eventos centrados en la venta de artículos atraen a 135 visitantes, 9 nuevos socios y 970.000 yenes; los eventos de experiencia atraen a 256 visitantes, 19 nuevos socios y 2,13 millones de yenes (a fecha de septiembre de 2026).
Dos columnas que comparan la composición del espacio y los ingresos, con pequeños grupos de barras y flechas ascendentes para el tipo de experiencia.
Instalaciones y flujo para mejorar la calidad de la experiencia y derivar a la compra de productos y contratación de tarjetas: equipamiento inmersivo (monitores de gran tamaño, sonido e iluminación) y una ruta de (1) disfrutar de la visión del mundo, (2) conocer los productos, (3) guía sobre tarjetas en caja.
Fotos del equipamiento a la izquierda, plano isométrico a la derecha con la ruta numerada y tres iconos de pasos.
Las reservas de eventos en Yurakucho Marui 8F están programadas con un año y medio de antelación. El número de secciones de espacios para eventos de experiencia aumenta de 14 (septiembre de 2026) a 38 para marzo de 2031.
Foto de la sala de eventos a la izquierda, pastilla con el recuento de secciones antes y después a la derecha.
El espacio de eventos de Marui para apoyar los intereses favoritos de los clientes, «SUKI PLACE», abre su primer local externo en LUCUA Osaka (LUCUA SOUTH, zona de Umeda) el 24 de noviembre de 2026.
Logotipo grande en la parte superior, imagen de renderizado a la izquierda y una pastilla con la fecha de apertura y texto de ubicación a la derecha.
SUKI PLACE se expandirá a las principales ciudades de todo el país, centrándose en zonas sin tiendas Marui o Modi; se planea una apertura en la zona de Nagoya para 2027. El mapa de Japón muestra las zonas de Marui/Modi (verde azulado) y las aperturas externas (rosa) con flechas para la expansión.
Mapa de Japón con puntos de colores y flechas a la izquierda, logotipo de SUKI PLACE y mensaje a la derecha.
Utilizando el conocimiento de marca propia, Marui ampliará sus propios productos planificados. Ventas de productos en eventos (100 millones de yenes): 100 en el año fiscal que finaliza en marzo de 2026, 155 previstos para el año fiscal que finaliza en marzo de 2027 (de los cuales 12 son productos de planificación propia), y 30 mil millones de yenes para el año fiscal que finaliza en marzo de 2031 (12 mil millones de yenes de planificación propia).
Gráfico de barras con barra sólida para datos reales y barras discontinuas para previsiones, con un segmento resaltado para la planificación propia.
Separador de sección titulado Fintech (フィンテック).
Título único centrado en una diapositiva en blanco.
Mientras que la captación de nuevos socios atraviesa dificultades en todo el sector de las tarjetas de crédito, las altas de la tarjeta EPOS Card siguen creciendo: nuevos socios interanuales del 106 % para EPOS frente al 97 % de la media del sector en el año fiscal que finaliza en marzo de 2026. El gráfico abarca desde el año fiscal que finaliza en marzo de 2015 hasta 2026 utilizando estadísticas de la Japan Credit Association; el dato interanual se basa en las nuevas tarjetas emitidas de enero a diciembre.
Gráfico de líneas de dos series con una línea base discontinua del 100 %, valores finales etiquetados y notas al pie de las fuentes.
Dos pastillas de color verde azulado nombran los motores: asesoramiento presencial en tiendas y eventos, y tarjetas que apoyan los intereses favoritos de los clientes, mostrados como una ilustración de un empleado ayudando a un cliente y la tarjeta EPOS Card junto a una tarjeta con el logotipo del corazón.
Dos columnas con pastillas, una ilustración a la izquierda e imágenes de tarjetas con un signo más a la derecha.
Mientras que las altas online se ralentizan, la inscripción en tiendas y eventos crece: nuevos socios interanuales por canal del año fiscal que finaliza en marzo de 2023 a 2026, online 129, 122, 102, 98; tiendas/eventos 123, 101, 99, 107. Nuevos titulares de tarjetas procedentes de eventos de favoritos 82.000 (138 %), frente a 60.000.
Gráfico de líneas de dos series a la izquierda, comparación de dos barras a la derecha.
Los socios de las tarjetas de apoyo a favoritos crecieron de 1,26 a 1,53 millones, y las personas de 30 años o menos representan el 59 % frente al 47 % de todos los socios de EPOS Card (a fecha de septiembre de 2026).
Gráfico de barras a la izquierda, dos gráficos de anillos a la derecha con porcentajes en el centro.
Diagrama conceptual: el consumo para uno mismo se expande a través de los «favoritos» hacia el apoyo y las donaciones para alguien, y luego hacia la sociedad, de modo que la tarjeta de apoyo a favoritos combina impacto y beneficio.
Diagrama circular de izquierda a derecha con flechas, un icono de brote y un motivo de teléfono con círculos superpuestos debajo.
Marui presenta tarjetas para fans de artistas globales: la TREASURE EPOS Card (grupo de ayuda humanitaria y en desastres) y la BABYMONSTER EPOS Card (grupo de apoyo internacional). El 0,1 % del importe gastado con la tarjeta se dona a cada organización apoyada.
Cifra de titular en la parte superior con dos pastillas sobre las imágenes de las tarjetas y etiquetas de los destinatarios.
A medida que continúan las donaciones, los artistas envían vídeos exclusivos: se dona el 0,1 % del uso, creando un ciclo de uso cotidiano, donación y vídeo exclusivo. Los vídeos exclusivos se entregan por antigüedad: en la primera donación, a los 6 meses y a los 12 meses.
Diagrama de ciclo circular a la izquierda y una línea de tiempo con bocadillos de tres pasos a la derecha.
Objetivos para marzo de 2031 frente a septiembre de 2026: miembros de tarjetas de apoyo a favoritos de 1,53 millones a 3,0 millones; participantes en apoyo/donaciones de 180.000 a 1,0 millones; importe de apoyo/donaciones de 4.200 millones de yenes a 10.000 millones de yenes.
Tres filas con etiquetas en forma de píldora de color verde azulado, valor actual, flecha y valor objetivo en números grandes del mismo color.
Fintech: responder a un mundo de tipos mediante una nueva revisión de las comisiones y negocios fuera de balance; retail: mayor crecimiento mediante la revalorización, ampliación de alquileres vinculados a ventas y despliegue nacional de unidades de favoritos. KPI del FY Mar 2031: GTV del grupo de 10 billones de yenes; PBR de 3 a 4x = ROE 15 %+ por PER 25x+; CAGR del EPS 9 %+ y CAGR del TSR 12 %+.
Dos píldoras verde azulado con descripciones sobre un cuadro de KPI bordeado con una ecuación de PBR, ROE y PER.
Mensaje indicando que la estrategia para los negocios que apoyan los favoritos de los clientes, fusionando retail y fintech, se explicará en la sesión informativa de resultados de mayo de 2027.
Texto centrado con énfasis en verde azulado en una diapositiva en blanco bajo una barra de título.
Imagen de cierre con el eslogan «Hacia una economía impulsada por los favoritos» sobre un paisaje marino al amanecer. La letra pequeña indica los derechos de autor (NAOE/SQUARE ENIX, YG), una advertencia sobre declaraciones prospectivas y la dirección de contacto de IR.
Foto a sangre con eslogan grande en blanco, texto pequeño de descargo de responsabilidad en la parte inferior izquierda y el logotipo de Marui Group en la parte inferior derecha.
Separador de sección con la etiqueta Apéndice (Appendix), que introduce las páginas de datos suplementarios.
Título grande centrado con el gráfico de mosaico rosa en la parte inferior derecha.
La superficie vacante operativa media cayó de 5.200 tsubo (septiembre de 2025) a 4.700 tsubo (marzo de 2026) y 4.000 tsubo (septiembre de 2026).
Gráfico de tres barras con líneas de tendencia punteadas y una barra verde azulado para el dato más reciente.
GTV de comercio electrónico interanual por trimestre desde el FY Mar 2023 hasta el Q2 FY Mar 2027: la mayoría de los trimestres por encima del 100 %, con un rango del 98 % al 116 %, situándose en el 104 % en el Q1 y el 108 % en el Q2 del FY Mar 2027.
Gráfico de líneas con línea base discontinua del 100 %, divisores de año fiscal y puntos etiquetados.
Tasa de comisión de comercios (ingresos por comisiones de comercios divididos por el GTV de fintech): 1,18 %, 1,22 %, 1,24 %, 1,21 % a lo largo del Q1-Q4 del FY Mar 2026, y luego 1,20 % en el Q1 y 1,21 % en el Q2 del FY Mar 2027.
Gráfico de una sola línea con puntos trimestrales etiquetados y una definición en nota al pie.
Los titulares de tarjetas alcanzaron un récord de 8,51 millones en septiembre de 2026 frente a los 8,11 millones del año anterior, con una previsión de 8,70 millones para marzo de 2027. Las tarjetas de apoyo a favoritos suman 1,53 millones; un paréntesis muestra que las tarjetas de apoyo a favoritos más las tarjetas platinum/gold representaban el 62 % de los miembros en septiembre de 2025, el 67 % (+5 puntos) en septiembre de 2026 y una previsión del 70 % para marzo de 2027.
Barras apiladas para tres fechas con corchetes que muestran los ratios y una línea de tendencia punteada; barra de previsión discontinua.
Las reclamaciones trimestrales de devolución de intereses (受入高) y las devoluciones (利息返還高) han disminuido de forma constante desde el FY Mar 2020; las reclamaciones del Q2 FY Mar 2027 fueron de 330 millones de yenes (330 millones de yenes) y el saldo de la provisión es de 3.700 millones de yenes (3.700 millones de yenes).
Gráfico de líneas de reclamaciones sobre un gráfico de barras de devoluciones a lo largo de 30 trimestres con la barra final resaltada.
Tabla del FY Mar 2027 en cientos de millones de yenes (100 millones): efecto de titulización +7 en el H1 (-23 interanual), -45 previsto para el H2 y -38 para todo el año (-15); ganancia por transferencia 66, amortización, etc. -104; efecto del cambio de tasa de comisión +56 en el H1, 116 para todo el año (+66); impacto de la subida de tipos -18 en el H1, -50 para todo el año; total +14 en el H1, -13 en el H2, +1 para todo el año.
Tabla de datos densa con datos reales/previsiones trimestrales, columnas semestrales y anuales, y celdas de encabezado en verde azulado.
Diapositiva final con la palabra END y el gráfico de mosaico rosa.
Gráfico de mosaico a la izquierda y texto END centrado.
Preguntas comunes sobre esta diapositiva y el contenido de la presentación subyacente.
Es una sesión informativa de resultados de 102 páginas para el H1 del año fiscal que finaliza en marzo de 2027. Incluye resultados consolidados, de retail y fintech, balance y asignación de capital, ESG, previsiones para todo el año, una nota sobre contabilidad de arrendamientos, una actualización de seguridad de la información, una sección estratégica sobre la respuesta al aumento de los tipos de interés y un apéndice.
FY2026 se refiere aquí al año fiscal que finaliza en marzo de 2027. El H1 comprende de abril a septiembre de 2026, y la presentación tiene fecha del 10 de noviembre de 2026.
El volumen bruto de transacciones del H1 fue de 2.846,6 miles de millones de yenes (+9 %), el beneficio operativo de 30,8 miles de millones de yenes (+17 %), el beneficio ordinario de 25,4 miles de millones de yenes (+10 %) y el beneficio neto de 16,8 miles de millones de yenes (+13 %); todos ellos récords desde que comenzó la divulgación consolidada intermedia. La previsión de beneficio operativo para todo el año se incrementó en 1.000 millones de yenes, hasta los 56,5 mil millones de yenes.
El original está en japonés (material informativo tipo 決算説明会資料) y se publicó en TDnet, el servicio de divulgación puntual de la Bolsa de Tokio. La página de la galería ofrece un análisis en inglés de cada diapositiva.
La sección del CEO aborda la respuesta a un mundo con tipos de interés al alza: una nueva revisión de las tasas de las cuotas y del crédito revolvente (del 18,0 % hasta el 19,8 %), la expansión de negocios fuera de balance como los avales de alquiler y el desarrollo de nuevos medios de financiación, además del crecimiento del retail y los KPI de fintech para el FY que finaliza en marzo de 2031 (GTV del grupo de 10 billones de yenes, ROE superior al 15 %).
Puedes descargar las diapositivas desde la página de la galería cuando los botones de descarga estén disponibles. El PDF original de la empresa está disponible en el sitio de relaciones con inversores de Marui Group.
Sí, la estructura (agenda, divisores de sección, puentes en cascada, indicadores de KPI, tablas de segmentos, apéndice) es un buen modelo para cualquier presentación de resultados. Sustituye el contenido y mantén las cifras y la marca de Marui solo para la empresa original.
Sí. Las páginas 8, 33, 35 y 101 son tablas; las páginas 7, 9, 18 a 22 y 96 a 100 son principalmente gráficos, y las páginas de cascada (10, 11, 13, 17, 31, 32, 34) contienen texto pequeño y denso.
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